Die Frage ist nicht einfach zu beantworten. Zunächst ist es sinnvoll, die Frage getrennt nach den Fondsarten »Rentenfonds« und »Aktienfonds« zu betrachten.

Kosten Rentenfonds

Diese konkurrieren mit der Direktanlage in  verzinslichen Wertpapieren. Es läßt sich nicht pauschal festlegen, ob die Anlage in Rentenfonds-Anteilen oder die Direktanlage eine höhere Rendite bringt. Bei einer kurzfristigen Anlage drücken die Kosten, insbesondere der Ausgabeaufschlag, die Rendite des Rentenfonds deutlich nach unten. Bei einer Anlage von zum Beispiel 10.000 EURO werden 300 EURO Gebühren abgezogen. Im ersten Jahr bekommt man daher nur Kapital-Erträge auf 9.700 EURO.

Neue Emissionen
Bei der Direktanlage kann man Gebühren sparen, wenn man konsequent nur Wertpapiere neuer Emissionen kauft. Die sind oft gebührenfrei.

Mindest-Gebühren
Ansonsten fallen bei Kauf und Verkauf und für die Verwaltung der Wertpapiere Gebühren an, die aber zusammengerechnet in der Regel geringer sind als bei Rentenfonds. Voraussetzung ist, daß man Wertpapiere dort kauft, wo die Gebühren niedrig sind. Viele Banken verlangen beispielsweise beim Kauf geringer Stückzahlen Mindest-Gebühren. Das sollte man vermeiden, da die Gebühren sonst unverhältnismäßig hoch ausfallen und eine gute Rendite zunichte machen können.
Bei den Landeszentralbanken dagegen gibt es bis jetzt keine Mindestgebühren. Auch kleine Stückzahlen können so zu günstigen Gebühren erworben werden.

Die Kostenfrage entscheidet nicht alleine darüber, wer am Ende die bessere Rendite haben wird. Der Fonds-Manager des Rentenfonds wird versuchen, zusätzliche (für den Anleger steuerfreie) Kursgewinne zu erzielen. Auch der Direktanleger kann sein Glück versuchen. Möglich ist bei einem Vergleich am Ende eines beliebig gewählten Zeitraums, daß mal ein Rentenfonds-Anleger, mal ein Direktanleger das bessere Ergebnis erzielen wird.
Klar ist allerdings, daß beim regelmäßigen Sparen ein Rentenfonds-Sparvertrag weniger Arbeit macht als die Direktanlage.

Für die  Kronenberg-Rendite-Studie wurden Vergleichs-Berechnungen für regelmäßige Sparverträge angestellt.

• Vergleich zwischen Rentenfonds-Anlage und Anlage in  Bundesschatzbriefen:
  Der Vergleich geht für verschiedene 20-Jahres-Zeiträume - bisher - unentschieden aus.
• Vergleich zwischen Rentenfonds-Anlage und Anlage in  Pfandbriefen:
  Der Vergleich geht für verschiedene 20-Jahres-Zeiträume - bisher - zugunsten der Pfandbriefe aus. Der Rendite-Vorsprung gegenüber dem besten Rentenfonds betrug etwa 0,3 Prozentpunkte. Das entspricht in etwa den Gebühren, mit denen die Rentenfonds-Anlage belastet ist. Gegenüber den schlechteren Rentenfonds war der Vorsprung noch größer.


Echter Vorteil der Rentenfonds-Anlage
Der große Vorteil der Rentenfonds-Anlage ergibt sich erst so richtig, wenn man Geld in verzinsliche Wertpapiere ausländischer Währungen anlegen will. Denn wer kennt schon die Situation in Land X oder Land Y? Wer kennt die  Bonität, die hinter den Wertpapieren ausländischer Unternehmen steckt? Viele werden zwar von Rating-Agenturen (bewerten die Bonität) beobachtet, aber viele auch nicht. Hier bietet sich die Rentenfonds-Anlage mit ihrer breiten Streuung in viele verschiedene Wertpapiere gut an.

Ein weiterer echter Vorteil bietet die Rentenfonds-Anlage, wenn es darum geht, »etwas gewagtere« verzinsliche Wertpapiere zu kaufen. Das sind zum Beispiel Wertpapiere von Ausstellern, deren Bonität nicht bestens ist. Die bieten höhere Zinsen, das Ausfall-Risiko ist allerdings auch höher. Hier macht Risikostreuung per Rentenfonds einen echten Sinn.

Für bestimmte Anlegerkreise (die den Steuer-Freibetrag überschreiten) machen auch die sogenannten »steueroptimierten Rentenfonds« Sinn. Bei diesen bemühen sich die Fonds-Manager, den steuerpflichtigen Anteil möglichst gering zu halten.

Die Argumentation ist ähnlich wie bei Rentenfonds. Es gibt jedoch einen gravierenden Unterschied: Bei Aktien ist es wichtig, das Risiko, einen Verlust zu erleiden, dadurch zu verrringern, daß in viele verschiedene Aktien investiert wird. Diese Risikostreuung per Aktienfonds erkauft sich der Anleger jedoch durch höhere Gebühren. Durchschnittlich 4% bis 5% Ausgabeaufschlag sind nicht zu vernachlässigen.

Wer nur Aktien einer der 30 Aktien-Gesellschaften kauft, die im DAX®-Index vertreten sind, kann sich den Umweg über einen Aktienfonds und damit die hohen Gebühren sparen.